問：什(shén)麽是股票(piào)基金(jīn)？
答(dá)：股票(piào)基金(jīn)是指那些(xiē)在投資策略中将大部分(fēn)資金(jīn)配置在股票(piào)資産上(shàng)的基金(jīn)。換言之，收益和風(fēng)險特征主要受股票(piào)市(shì)場(chǎng)影響的基金(jīn)都可以被歸類為(wèi)股票(piào)基金(jīn)。在我國，股票(piào)占投資組合的比例長期超過60%的都有可能(néng)被界定為(wèi)股票(piào)基金(jīn)。
問：股票(piào)基金(jīn)的投資目标是什(shén)麽？
答(dá)：不同股票(piào)基金(jīn)的招募說(shuō)明書載有不同的具體(tǐ)投資目标。一(yī)般而言，股票(piào)是一(yī)種需要經曆漫長的持有期才能(néng)見到成果的資本資産類别。發達資本市(shì)場(chǎng)的經驗證明，隻要投資期限足夠長，股票(piào)比債券和現(xiàn)金(jīn)等資産具有更高的投資收益率。因此，多數股票(piào)基金(jīn)的投資目标是為(wèi)其投資者帶來(lái)長期資本升值，隻有以現(xiàn)金(jīn)紅(hóng)利收益率高的股票(piào)為(wèi)投資對象的極少數基金(jīn)将當期收益作(zuò)為(wèi)其投資目标。
問：股票(piào)基金(jīn)的主要風(fēng)險是什(shén)麽？
答(dá)：股票(piào)基金(jīn)的投資者主要面臨以下(xià)三大類風(fēng)險：
（1）股票(piào)市(shì)場(chǎng)風(fēng)險。由于股票(piào)基金(jīn)的主要資金(jīn)投資在股票(piào)市(shì)場(chǎng)上(shàng)，當大市(shì)發生(shēng)震蕩時(shí)，基金(jīn)的淨值也(yě)會随之而波動。因此，股票(piào)市(shì)場(chǎng)未來(lái)回報(bào)的不确定性必然意味着股票(piào)基金(jīn)的未來(lái)回報(bào)也(yě)存在着相當大的不确定性。股票(piào)市(shì)場(chǎng)本身(shēn)的風(fēng)險通常被稱作(zuò)為(wèi)系統風(fēng)險。
（2）基金(jīn)經理(lǐ)風(fēng)險。盡管基金(jīn)經理(lǐ)是被投資者雇來(lái)戰勝大市(shì)的，但(dàn)是大多數基金(jīn)經理(lǐ)的成績是不及格的。基金(jīn)經理(lǐ)不能(néng)戰勝大市(shì)的可能(néng)原因包括平庸的投資管理(lǐ)技能(néng)（如(rú)重倉股導緻的多樣化(huà)不足）、低(dī)下(xià)的職業操守和道德水準（如(rú)“老鼠倉”現(xiàn)象）以及高昂的管理(lǐ)費用和交易費用等。
（3）基金(jīn)運營風(fēng)險。基金(jīn)在證券交易、資産托管、淨值計算(suàn)、投資者賬戶管理(lǐ)等方面的失誤或者低(dī)效率也(yě)同樣會傷害到基金(jīn)投資者的利益。
問：什(shén)麽是股票(piào)基金(jīn)的市(shì)值風(fēng)格特征？
答(dá)：股票(piào)的市(shì)值風(fēng)格特征是指某隻股票(piào)的流通市(shì)值（即俗稱的“盤子(zǐ)”）在市(shì)場(chǎng)上(shàng)所有股票(piào)市(shì)值排序中所處的地位。通常，市(shì)場(chǎng)所有股票(piào)均可依照其市(shì)值被歸納為(wèi)大盤、中盤、小盤和微盤四大市(shì)值風(fēng)格種類中的一(yī)類。
股票(piào)基金(jīn)的市(shì)值風(fēng)格特征是根據基金(jīn)經理(lǐ)所投資的大多數股票(piào)的市(shì)值風(fēng)格特征來(lái)确定的。根據股票(piào)市(shì)場(chǎng)的多因子(zǐ)定價模型，投資組合中股票(piào)的市(shì)值越小，其風(fēng)險越大，長期預期收益率也(yě)越大。
問：什(shén)麽是股票(piào)基金(jīn)的估值風(fēng)格特征？
答(dá)：根據相對價值貴賤和公司業績增長速度等方面的特性，華爾街将股票(piào)劃分(fēn)為(wèi)價值和成長兩大陣營，這(zhè)就(jiù)是股票(piào)的估值風(fēng)格特征。成長型的股票(piào)公司的預期銷售收入或者稅後利潤的增長速度明顯高于行業或者大市(shì)的平均水平。價值型股票(piào)的主要表現(xiàn)在其股價相對于賬面淨資産、每股稅後赢利、現(xiàn)金(jīn)紅(hóng)利等方面的指标比市(shì)場(chǎng)上(shàng)其他公司的便宜。
股票(piào)基金(jīn)的估值風(fēng)格特征也(yě)是根據基金(jīn)經理(lǐ)所投資的大多數股票(piào)的風(fēng)格特征來(lái)确定的。根據股票(piào)市(shì)場(chǎng)的多因子(zǐ)定價模型，價值型股票(piào)的長期預期收益率要好(hǎo)(hǎo)于成長型股票(piào)的。這(zhè)就(jiù)是為(wèi)什(shén)麽許多人(rén)都在标榜自己是“價值投資者”的原因。
實際上(shàng)，價值型和成長型的股票(piào)之間(jiān)的界定标準通常由指數編制公司人(rén)為(wèi)制定。因此，一(yī)隻在指數甲中被界定為(wèi)價值型的股票(piào)完全有可能(néng)在指數乙中被界定為(wèi)成長型。投資者在區分(fēn)基金(jīn)的估值風(fēng)格時(shí)切莫望文生(shēng)義，必須進一(yī)步檢查其投資組合中的大多數股票(piào)的估值風(fēng)格。
還有一(yī)點需要指出的是，“價值投資”實際上(shàng)不僅包含對基于上(shàng)述财務(wù)指标篩選出來(lái)的價值型股票(piào)的投資，還包括運用逆向思維方法對冷門股票(piào)的投資，以及股權運動人(rén)士購(gòu)買股票(piào)後對管理(lǐ)層施加影響或者幹脆發起更換他們的股東大會提升股價的投資策略。
問：什(shén)麽是股票(piào)基金(jīn)的經理(lǐ)風(fēng)格箱？
答(dá)：如(rú)果将股票(piào)市(shì)場(chǎng)的市(shì)值風(fēng)格和估值風(fēng)格的劃分(fēn)标準結合起來(lái)考慮，我們可以用以下(xià)示意圖說(shuō)明。
問：我們應該如(rú)何投資股票(piào)基金(jīn)？
答(dá)：股票(piào)是一(yī)種短期波動大、長期收益相當可觀的資本資産。因此，股票(piào)基金(jīn)并不适合所有的投資者。投資者投資股票(piào)基金(jīn)至少需要完成以下(xià)程序：
（1）購(gòu)買前必須先對自己的當前财務(wù)狀況、投資目标、投資期限以及風(fēng)險承受能(néng)力等方面的指标進行詳細分(fēn)析，從而确定自己需要配置在股票(piào)市(shì)場(chǎng)的資金(jīn)額度；
（2）比較不同基金(jīn)管理(lǐ)公司的整體(tǐ)實力，尤其要注意其産品品種是否齊全、其全部在管資産規模是否足夠龐大、其聲譽是否良好(hǎo)(hǎo)以及風(fēng)險控制是否有效；
（3）仔細審視(shì)并充分(fēn)理(lǐ)解基金(jīn)的投資目标、投資策略和範圍；
（4）了(le)解基金(jīn)經理(lǐ)的教育背景、從業經曆、投資風(fēng)格和業績連貫性；
（5）比較相同類型的不同基金(jīn)的費率、曆史業績連貫性和基金(jīn)經理(lǐ)的穩定程度。