問：什(shén)麽是債券基金(jīn)？
答(dá)：債券基金(jīn)是指以固定收益證券市(shì)場(chǎng)為(wèi)投資範圍的證券投資基金(jīn)。目前我國的債券基金(jīn)主要以國債、金(jīn)融債、企業債和可轉換公司債為(wèi)具體(tǐ)投資目标券種。
問：債券基金(jīn)的投資目标是什(shén)麽？
答(dá)：不同債券基金(jīn)的投資目标并不完全相同，有的基金(jīn)試圖在維持本金(jīn)相對穩定的同時(shí)給投資者帶來(lái)定期的利息收入；有的基金(jīn)則試圖利用市(shì)場(chǎng)變化(huà)來(lái)獲取投資組合由當期收入和資本利得構成的總回報(bào)最大化(huà)；還有一(yī)些(xiē)基金(jīn)則僅試圖複制某一(yī)固定收益證券市(shì)場(chǎng)的大市(shì)指數。通常，投資者需要根據自己的個(gè)人(rén)實際情況來(lái)選擇投資目标适合自己的債券基金(jīn)。
問：債券基金(jīn)主要有哪些(xiē)風(fēng)險？
答(dá)：由于債券基金(jīn)的投資組合主要以固定收益證券組成，其風(fēng)險主要來(lái)自于影響固定收益證券價格的以下(xià)風(fēng)險：
（1）利率風(fēng)險。整體(tǐ)利率水平的變化(huà)、不同到期期限利率結構的變化(huà)以及整體(tǐ)市(shì)場(chǎng)對利率的敏感度變化(huà)都屬于能(néng)夠對債券基金(jīn)的投資組合帶來(lái)負面影響的風(fēng)險。
（2）信用風(fēng)險。無論是整體(tǐ)市(shì)場(chǎng)投資者的信用偏好(hǎo)(hǎo)變化(huà)，還是基金(jīn)具體(tǐ)投資組合産品的信用惡化(huà)，都能(néng)對基金(jīn)的回報(bào)帶來(lái)負面影響。
（3）信用評級調整風(fēng)險。當信用評級機構調低(dī)基金(jīn)所持有的債券的信用級别時(shí)，債券的價格會下(xià)跌，從而導緻基金(jīn)的收益下(xià)降。
（4）債券發行人(rén)提前兌付風(fēng)險。當利率下(xià)降時(shí)，擁有提前兌付權的債券發行人(rén)往往會行使該類權利。在此情形下(xià)，債券基金(jīn)經理(lǐ)不得不将兌付資金(jīn)再投資到收益率更低(dī)的固定收益證券上(shàng)，從而影響投資組合的整體(tǐ)回報(bào)率。
（5）基金(jīn)經理(lǐ)風(fēng)險。基金(jīn)經理(lǐ)的市(shì)場(chǎng)判斷力、投資組合管理(lǐ)能(néng)力、職業操守和道德标準同樣都有可能(néng)對基金(jīn)回報(bào)帶來(lái)負面影響。
問：投資債券基金(jīn)和直接購(gòu)買債券有什(shén)麽不同？
答(dá)：這(zhè)兩者間(jiān)有本質的差别，這(zhè)些(xiē)差别包括但(dàn)不限于：
（1）組織形式不同。債券基金(jīn)是由基金(jīn)管理(lǐ)公司和托管人(rén)負責募集的用于投資一(yī)攬子(zǐ)債券的集合理(lǐ)财産品；具體(tǐ)債券則隻是由某個(gè)發行人(rén)承諾按某一(yī)期限安排支付利息和本金(jīn)的合約。
（2）交易對象不同。債券基金(jīn)投資者可以通過銀行、證券商(shāng)或者直接向基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)申購(gòu)和贖回份額；債券投資者必須通過證券商(shāng)或者銀行來(lái)購(gòu)買具體(tǐ)債券。而且，中國許多的債券僅限于在銀行間(jiān)債券市(shì)場(chǎng)流通，意味着即使有足夠的購(gòu)買意願和承擔能(néng)力，投資者也(yě)并不一(yī)定可以買到自己想持有的債券來(lái)投資。
（3）多樣化(huà)程度不一(yī)樣。債券基金(jīn)的投資組合多樣化(huà)程度遠(yuǎn)比一(yī)兩隻債券要強得多。
（4）期限不同。債券基金(jīn)存續期不固定；債券有明确具體(tǐ)的到期日。
（5）現(xiàn)金(jīn)流收入的規模和時(shí)間(jiān)安排不同。債券基金(jīn)合同既可以約定到點分(fēn)紅(hóng)，又可以約定為(wèi)視(shì)收益狀況分(fēn)紅(hóng)，其現(xiàn)金(jīn)流規模不确定；債券的還本付息的具體(tǐ)數目和日期都是既定的。
（6）流動性不同。債券基金(jīn)的投資者可以在任意開放(fàng)日按照淨值減去适用費用的價格贖回基金(jīn)份額；債券投資者需要通過二級市(shì)場(chǎng)交易才能(néng)賣出債券。
（7）再投資難易程度不同。債券基金(jīn)的投資者可以輕松安排收入或者本金(jīn)的再投資；債券投資者如(rú)想再投資，既需滿足市(shì)場(chǎng)的最低(dī)資金(jīn)要求，又需要找到市(shì)場(chǎng)的有效供給。
（8）持有期成本不同。債券基金(jīn)投資者需要付出昂貴的管理(lǐ)費、托管費、交易手續費等投資成本；債券投資者則可能(néng)僅需要支付一(yī)次交易手續費。
問：如(rú)何投資債券基金(jīn)？
答(dá)：對于中國投資者龐大的資金(jīn)實力而言，市(shì)面上(shàng)可供選擇的債券基金(jīn)數目非常少，而且其可供投資者用來(lái)厚此薄彼的差異化(huà)特征并不明顯。這(zhè)一(yī)方面是因為(wèi)中國的債券市(shì)場(chǎng)不發達，基金(jīn)管理(lǐ)公司在債券投資管理(lǐ)上(shàng)難以有所作(zuò)為(wèi)，另一(yī)方面同投資者對債券基金(jīn)的認同程度還比較低(dī)有關(guān)。但(dàn)是，随着國家大力發展企業債券市(shì)場(chǎng)的政策逐步付諸實行，不同債券基金(jīn)的收益風(fēng)險差别将逐步擴大。所以，投資者必須逐步養成良好(hǎo)(hǎo)的投資習慣，掌握長期投資債券市(shì)場(chǎng)的科學方法。具體(tǐ)而言，成功投資債券基金(jīn)涉及以下(xià)幾個(gè)關(guān)鍵步驟：
（1）理(lǐ)解自己的投資目标和風(fēng)險承受能(néng)力，确定債券投資配置占全部資産的比例。
（2）理(lǐ)解債券基金(jīn)的基本特征，尤其是債券投資組合在信用級别和期限上(shàng)的分(fēn)布構成。投資組合的信用級别越低(dī)，基金(jīn)的收益率越高，但(dàn)是債券發行人(rén)違約的風(fēng)險就(jiù)越大。同時(shí)，投資組合期限越長，基金(jīn)面臨的利率變動的風(fēng)險就(jiù)越大。
（3）理(lǐ)解基金(jīn)經理(lǐ)的專長，隻将資金(jīn)托付給那些(xiē)具有良好(hǎo)(hǎo)風(fēng)險控制能(néng)力、曆史業績連貫持續的投資經理(lǐ)。
（4）定期評審投資組合，并在必要時(shí)調整投資在債券基金(jīn)上(shàng)的資金(jīn)配置。