在投資理(lǐ)财熱度不斷升溫的今天，投資海外市(shì)場(chǎng)已經成為(wèi)一(yī)種時(shí)尚，為(wèi)國内的大小投資者所追捧。盡管對于目前普通中國居民(mín)而言，還沒有真正開放(fàng)境外投資的大門，但(dàn)随着市(shì)場(chǎng)需求的增加，國内金(jīn)融機構和外資機構紛紛開通各種渠道，投資者可以購(gòu)買QDII産品，外彙理(lǐ)财産品，也(yě)可以直接投資香港股市(shì)。
下(xià)半年将是出海投資高峰期雖然人(rén)民(mín)币升值的預期仍然強烈，但(dàn)是，幾乎同人(rén)民(mín)币升值無關(guān)的A股市(shì)場(chǎng)和H股市(shì)場(chǎng)的巨大現(xiàn)實價差對個(gè)人(rén)投資者的誘惑是難以抵擋的。同時(shí)，國家和機構投資者的外彙投資範圍也(yě)正在發生(shēng)改變，從傳統的以現(xiàn)金(jīn)和短期、低(dī)風(fēng)險的固定收益證券為(wèi)主開始轉向較長期、有一(yī)定信用風(fēng)險的固定收益證券和股權類投資相結合。
因此可以斷言，如(rú)果2006年和2007年上(shàng)半年是A股的輝煌期的話(huà)，2007年下(xià)半年到2008年這(zhè)一(yī)段時(shí)間(jiān)将是境内投資者出海的高峰期。
從國家角度上(shàng)看，尚未破殼的“國家外彙投資公司”投資美國黑石集團的舉措來(lái)看，中國政府管理(lǐ)外彙儲備的投資手段和技巧将發生(shēng)巨變。
從金(jīn)融機構上(shàng)看，無論是商(shāng)業銀行還是外彙儲戶都沒有從近年來(lái)熱銷的“外彙結構性理(lǐ)财産品”中撈到實質性的油水。銀行系QDII産品放(fàng)寬對投資股票(piào)的限制，證券公司和基金(jīn)等資産管理(lǐ)公司有資格申請QDII，“合格境内機構投資者”也(yě)許從這(zhè)種意義上(shàng)說(shuō)，才剛剛誕生(shēng)。
從個(gè)人(rén)投資者看，擁有香港或者美國等地的海外證券交易賬戶早就(jiù)已經是富人(rén)圈裏流行的時(shí)尚。A股震蕩和個(gè)人(rén)無條件購(gòu)彙額度的上(shàng)調，投資者轉戰海外股市(shì)，隻是時(shí)間(jiān)問題。
需要明确投資目标
但(dàn)是在出海前，至少需要做足以下(xià)自修功課。
第一(yī)，明确投資目标。不管是前往香港的H股市(shì)場(chǎng)捕捉短期套利機會，前往英鎊或者歐元定義的固定收益證券市(shì)場(chǎng)尋求穩定的當期收益，還是前往美國股票(piào)市(shì)場(chǎng)追求長期可預期的資本利得，都必須制定一(yī)個(gè)清晰、現(xiàn)實并且同自己的當前财務(wù)狀況、未來(lái)财務(wù)需求、投資期限和風(fēng)險承受能(néng)力相匹配的投資目标。
第二，界定投資範圍。目前國内絕大多數的外彙投資産品都強調保本或低(dī)風(fēng)險，而且産品的期限過短。殊不知，國際成熟的資本市(shì)場(chǎng)的低(dī)風(fēng)險、短期限的投資産品的收益率同其基準利率的差别區間(jiān)是非常小的。因此，在人(rén)民(mín)币升值的大趨勢下(xià)，如(rú)果将投資範圍限制在這(zhè)些(xiē)傳統外彙投資産品上(shàng)，能(néng)否保值依然是個(gè)問題。
作(zuò)為(wèi)全球配置型投資組合的一(yī)部分(fēn)，外彙投資的範圍應該是包括全球股票(piào)、發達國家的垃圾債券、發展中國家的國債、私人(rén)資本和對沖基金(jīn)等在内的具有足夠溢價潛力的衆多産品。看似高風(fēng)險的資産更有可能(néng)帶來(lái)穩定可觀的長期回報(bào)。
第三，慎選交易對手或者合作(zuò)夥伴。不管是哪一(yī)類的資本資産，其長期預期回報(bào)都是有極限的。因此，控制投資成本是獲取長期高收益的最為(wèi)重要的因素。這(zhè)不僅适用于個(gè)人(rén)投資者，同樣适用于正在設計QDII産品的金(jīn)融機構。原因很簡單，投資産品拼的就(jiù)是收益率，當選用海外的交易對手或者合作(zuò)夥伴的成本過于昂貴時(shí)，要麽犧牲投資收益，要麽犧牲自己的競争能(néng)力。
令人(rén)遺憾的是，西(xī)方投資管理(lǐ)界影響力式微的華爾街賣方券商(shāng)和大銀行在中國的地位卻正如(rú)日中天，不可一(yī)世。仔細研讀現(xiàn)行的QDII相關(guān)政策中有關(guān)境外服務(wù)商(shāng)的條件部分(fēn)就(jiù)不難發現(xiàn)，基本就(jiù)是為(wèi)華爾街資本大鳄們度身(shēn)定做的。這(zhè)一(yī)方面要歸功于華爾街的推銷能(néng)力和公關(guān)技巧，另一(yī)方面可能(néng)同政策制定者的海外資本市(shì)場(chǎng)的實戰經驗欠缺不無關(guān)系。
那麽作(zuò)為(wèi)個(gè)人(rén)投資者，我們必須仔細審視(shì)QDII産品的有關(guān)文件，尤其要注意其境内外投資的全部顯性和隐性成本。
遵守海外市(shì)場(chǎng)的投資紀律
自己動手才能(néng)豐衣足食。無論是投資者還是國内金(jīn)融機構都應該明白，隻要我們具備足夠的有關(guān)投資管理(lǐ)的基本知識，有理(lǐ)性的預期和嚴明的投資紀律，投資海外資本市(shì)場(chǎng)要比投資國内市(shì)場(chǎng)容易得多。這(zhè)主要得益于嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）、億創理(lǐ)财（E*Trade Group）和Amritrade等網絡折扣經紀商(shāng)的迅猛強大和指數基金(jīn)（包括ETF）類型投資産品的日益豐富。