首先，問大家兩個(gè)簡單的問題：
1、“黃(huáng)金(jīn)十年”的股市(shì)是現(xiàn)在這(zhè)樣漲的嗎(ma)？
2、現(xiàn)在這(zhè)樣漲的股市(shì)背後的動力能(néng)維持幾年？
要回答(dá)這(zhè)兩個(gè)問題，我們必須用到下(xià)面的公式：
年化(huà)回報(bào)率=[（期末價值/期初價值）^（1/持有年數)] – 1
或
期末價值=期初價值*[（1+年化(huà)回報(bào)率）^持有年數]
以下(xià)是今天的1元錢(qián)在不同收益率下(xià)10年後可能(néng)得到的價值：
| 每年投資收益率 | 1元錢(qián)10年後的價值 |
|---|---|
| 10 | 2.59 |
| 11 | 2.84 |
| 12 | 3.11 |
| 13 | 3.39 |
| 14 | 3.71 |
| 15 | 4.05 |
| 16 | 4.41 |
| 17 | 4.81 |
| 18 | 5.23 |
| 19 | 5.69 |
| 20 | 6.19 |
現(xiàn)在的股市(shì)是否透支了(le)未來(lái)的回報(bào)，大家想一(yī)想吧(ba)。
此外，以4月(yuè)(yuè)13日的收市(shì)價計算(suàn)，中信證券的市(shì)值已經超過相當于高盛、美林、摩根士丹利各自的五分(fēn)之一(yī)！中國的資本市(shì)場(chǎng)上(shàng)是否有那麽多可供中信證券獲取可持續高額盈利的業務(wù)呢(ne)？高盛、美林、摩根士丹利就(jiù)不能(néng)從高速發展的中國資本市(shì)場(chǎng)獲利嗎(ma)？
| 中信證券 | 美林 | 高盛 | 摩根士丹利 | |
|---|---|---|---|---|
| 市(shì)值（億美元） | 188.8 | 763 | 843.5 | 843 |
| 稅後利潤（億美元） | 73.1 | 700.9 | 84.2 |
如(rú)果市(shì)場(chǎng)上(shàng)最好(hǎo)(hǎo)的公司之一(yī)中信證券的股價有泡沫，那麽，投資者需要仔細審視(shì)自己的投資組合和操作(zuò)策略了(le)。
如(rú)果我現(xiàn)在是中國股票(piào)市(shì)場(chǎng)上(shàng)的投資者的話(huà)，我将（1）不急着将新(xīn)資金(jīn)投入到股市(shì)中；（2）重新(xīn)調整我的資産配置，賣出一(yī)部分(fēn)股票(piào)，将資金(jīn)投資到房(fáng)地産（尤其是商(shāng)業房(fáng)地産）等其他的資産中去；（3）将投資于股票(piào)市(shì)場(chǎng)的配置資金(jīn)全部用來(lái)購(gòu)買有折價（下(xià)跌保護）的封閉基金(jīn)。
如(rú)果投資者A寄希望在市(shì)場(chǎng)的最高點出貨，那他必須得到兩個(gè)保證：（1）所有的買者都是傻瓜，明知市(shì)場(chǎng)見頂了(le)還在買；且（2）所有其他的股票(piào)持有者也(yě)都是傻瓜，明知道市(shì)場(chǎng)見頂了(le)還不賣，把出貨的機會讓給投資者A一(yī)個(gè)人(rén)。這(zhè)種所有其他的投資者都是傻瓜的概率有多大呢(ne)？